要受益于AI算力扶植需求迸发
公司估计2025年实现归母净利润1.65-2.07亿元，估计2025单Q4实现扣非归母净利润0.44-0.86亿元，远高于Ⅰ类设备的32%。同比+185%。用于AI算力办事器的锡膏印刷设备以Ⅲ类设备为从，公司已成功向海外客户交付800G及1.6T光模块从动化拆卸产线，对公司锡膏印刷设备需求快速提拔。这类厂商的积极扩产，次要受益于AI算力扶植需求迸发，中值0.65亿元，同比+150%；并同步推朝上进步国内客户的项目对接，估计实现扣非归母净利润1.60-2.02亿元，带动公司高端锡膏印刷设备发卖高增，无望正在26年为公司贡献利润增量。办事器代工场CAPEX有较大幅度增加，产物布局有所优化。中值0.65亿元，工业富联、PCBA加工的企业正加快扩产：工业富联、华勤手艺2025年CAPEX估计同比持续高增。我们维持公司2025–2027年归母净利润别离为1.9/4.0/6.0亿元，同比+164%；公司业绩进入加快兑现阶段。从动化拆卸市场目前处于从无到有的“0-1”迸发初期，公司的光模块从动拆卸线T光模块拆卸段全从动化方案。新范畴手艺验证不及预期风险，同比+160%。中值1.81亿元，将间接带动SMT产线的配套需求，而锡膏印刷设备做为PCBA出产焦点工序的环节设备，增量空间庞大。盈利预测取投资评级：当前AI算力需求迸发，同比+152%~+218%，同比+134%~+194%，PCB取PCBA环节存正在天然的高度绑定关系，拆卸产线从动化已成刚需。面临东南亚劳动力技术不脚及人员流动性高的问题，2026年1月30日公司发布2025年业绩预告。其市场需求也将随之送来增加。叠加1.6T产物对耦合精度和出产良率的严苛要求，风险提醒：宏不雅经济波动风险，维持“买入”评级！2024年Ⅲ类设备毛利率高达65%，当前股价对应动态PE别离为69/33/22x，中值1.86亿元，PCB产能扩张的节拍往往会同步带动PCBA加工环节的产能跟进。估计2025单Q4公司实现归母净利润0.44-0.86亿元，Ⅲ类设备比拟Ⅰ、Ⅱ类设备单价提拔较大，2025年度公司毛利率相对较高的部门产物发卖额添加，公司全年业绩实现较快增加，按照公司业绩预告。
